大小非解禁时机选择问题的探讨

本文认为，由于受人民币升值等因素的影响，中国股市目前估值过高，导致当前市场环境与计算股改对价水平时的假设相违背，如果允许限售股在目前高位减持，将使市场上产生更多的增量泡沫资产。当泡沫破灭后，遭受损失的不仅包含原来的流通股股东，还包含大小非减持时高位接盘的中小投资者，高价减持将使更多的散户被高位套牢，因此非流通股支付对价换取的流通权应该为受限流通权，只有当市场环境与计算对价时的假设相一致时，大小非减持才是合理的。