外资并购的信号传递效应分析--加剧竞争压力抑或提高并购概率北大核心CSSCISSCI |
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作者姓名: | 廖理 曾亚敏 张俊生 |
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作者单位: | 1.清华大学经济管理学院100084;2.中央财经大学;3.中国银行100081; |
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基金项目: | 国家社会科学基金青年项目(08CJY049);教育部人文社会科学研究青年基金(07JC790021);中国博士后科学基金(20070420389) |
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摘 要: | 外资并购事件可能向目标方竞争对手传递竞争压力加剧的信息,亦可能传递再次并购即将发生的信息。本文以89次外资并购中国上市公司的事件为样本,实证考察了外资并购传递的信息内容。本文实证结果发现,在外资并购首次宣告时,目标方竞争对手的市场反应显著为负;而一旦外资并购被终止,竞争对手的市场反应则显著为正。该结论表明,外资并购事件在目标行业传递了行业竞争压力即将加剧的信号。本文进一步分析显示,在外资并购成功实施后,目标方的盈利能力、经营效率、流动性以及偿债能力都逐渐超过竞争对手。
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关 键 词: | 外资并购 信号传递 竞争效应 |
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