ESG评价分歧的信息效应——以分析师预测为例

第三方机构的ESG评价结果为使用者提供企业的可持续发展信息，然而评价分歧的经济后果及其机制尚未形成共识。本文研究ESG评价分歧的信息效应，基于信息使用框架，从分析师角度出发，提出基于不确定性信息和异质性信息的两种对立机制，利用2017—2021年7家不同ESG评价机构的得分数据对上述机制进行验证。结果表明，ESG评价分歧会降低分析师预测误差，从而支持异质性信息的观点。研究还发现，ESG评价分歧通过反映企业每股收益和提高市场分析师整体预测质量来降低分析师预测误差。此外，ESG评价分歧能够为分析师提供信息不对称程度高企业的更多信息。在控制ESG得分均值的情况下，ESG评价分歧与ROA、ROE和个股回报率呈现正相关关系，进一步验证了信息效应。本文不仅以评价分歧的新视角补充了ESG相关文献，还阐明了ESG评价分歧的信息效应及其机制，为后续的高质量ESG评价提供了理论和实证支持。