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| 金融发展与资本账户开放的跨境资本流动效应——基于PSTR模型的非线性实证检验 | |
| 作者单位： | ;1.南京大学经济学院;2.安徽财经大学金融学院;3.西南财经大学国际商学院;4.海南师范大学经济与管理学院 |
| 摘 要： | 20世纪90年代以来各国金融市场逐步开放,资本账户开放在给新兴市场带来境外流动性的同时,也加剧了新兴市场境内资产价格和汇率的波动。基于非线性分析框架,本文探讨全球52个国家和地区资本账户开放的跨境资本流动效应,并结合金融发展水平考察两者之间关系的渐进演变,比较资本账户开放的跨境资本流动效应在新兴市场和发达经济体中存在的差异。研究发现:资本账户开放对外商直接投资和对外证券投资有促进效应,且该效应会随着金融发展水平的提升而增强,呈现出非线性特征;当金融发展处于较低水平时,资本账户开放会降低对外直接投资和对内证券投资规模,只有金融发展水平较高时,资本账户开放才会促进对外直接投资和对内证券投资规模;相较于发达经济体,新兴市场的跨境资本流动与资本账户开放之间非线性关系的转换速度更快,即受金融发展水平变化的影响,资本账户开放对新兴市场跨境资本流动影响的动态效应更加显著。 |
| 关 键 词： | 资本账户开放 跨境资本流动 金融发展 PSTR模型 |
Cross-border Capital Flow Effect of Financial Development and Capital Account Opening: Nonlinear Empirical Test based on PSTR Model |
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