通货膨胀、政府收益与社会福利损失

传统“Cagan规则”认为，政府通货膨胀税收益最大化的条件是，通货膨胀率应该为（货币需求关于）利率半弹性的倒数。这一规则是局部均衡条件下的结果，并未考虑通胀的实际经济效应。本文基于交易成本方法在一般均衡框架内讨论收益最大化时通货膨胀率的决定问题。该框架中收益最大化的通货膨胀率小于Cagan规则值，这一结论得到了中国1945-1949年恶性通胀时期经验数据的支持。经验结果还表明，相对于Cagan规则，根据交易成本方法设定的通货膨胀率尽管并没有明显提高政府的通货膨胀税收益，却大幅降低了社会福利损失。