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| "放手一搏"还是"稳中求进":退市监管与企业风险承担 | |
| 作者姓名： | 代春霞 吕新军 田怡 |
| 作者单位： | 河南大学经济学院金融与证券研究所、金融系;河南大学经济学院金融与证券研究所;河南大学经济学院 |
| 摘 要： | 本文以2012年退市制度方案的发布作为准自然实验,考察我国退市制度变革对企业风险承担的影响.基于2009-2016年沪深A股上市公司数据,采用双重差分方法进行实证研究.研究结果表明,退市制度变革会显著降低企业风险承担,且在非国有企业以及独立董事比例高的企业中更加显著.进一步研究表明,退市制度变革主要通过降低代理成本和增强融资约束这两条途径,削减企业对高风险项目的投资偏好,进而影响企业的风险承担水平.本文研究结果表明,实施严格的退市监管对于抑制企业冒险行为、保障微观企业与宏观资本市场的稳定发展,具有积极作用. |
| 关 键 词： | 退市监管 企业风险承担 双重差分法 |
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