高管从军经历与企业金融化:抑制还是促进?

文章以烙印理论为基础，使用2007-2017 年中国沪深两市A 股上市公司的经验证据，考 察了高管从军经历对企业金融化的影响。研究发现：高管从军经历会显著地促进企业金融化，且 董事长从军经历和总经理从军经历均会显著地促进企业金融化。区分金融化方式后发现，高管从 军经历对企业房地产金融化的促进作用更显著。调节因素考察后发现，当企业为国有企业，这种 正向影响会加强；当企业内部控制质量越高，这种正向影响会减弱。传导路径探索后发现，高管 从军经历通过提高管理者过度自信程度和企业战略激进度，进而促进企业金融化。经济后果考察 后发现，高管从军经历弱化了企业金融化对企业主业发展的挤出效应。研究结论在理论上深化了 企业金融化的动因认知和丰富了管理者特质的经济后果研究，在实践上为提高高管自身决策效率 和提升企业资源配置效率提供了重要的启示。