管理者股权激励、内部资本市场与公司多元化——基于双重委托代理模型的分析框架

以我国多元化公司中管理者利用内部资本市场进行资金错配攫取私利行为为背景,研究管理者股权激励对多元化公司内部资本市场效率和公司价值的影响。通过建立双重委托代理模型,选取2009-2014年我国A股上市公司面板数据进行实证检验。结果发现:1多元化公司内部资本市场效率随管理者股权激励水平的提高而提高;2管理者股权激励水平提高最终导致多元化公司价值增加,内部资本市场在其中起部分中介作用;3公司多元化水平影响管理者股权激励对内部资本市场效率和公司价值的促进效应。