直面利率汇率难题

利率被大家搅得比较乱。利率至少是这么两件事，一个是利率水平，是宏观经济运行以及针对宏观经济运行的宏观政策问题；另一个是利率改革，是体制变化的问题。这从根本上是不一样的。尽管利率改革会有利率政策的含义，返过来，利率政策的调整常常不一定有利率改革的含义。从1．98调到1.1的存款，从1．98调到1．25，基本没有改革的含义，只是政策的含义，只是宏观的看法。在这些研究当中我们也反复强调，需要区别开来。