信贷资源配置机制与微观企业盈利能力——基于行业数据的实证研究

信贷资源倾斜能否有效改善企业盈利能力，以及企业信贷优势形成背后的逻辑机理和微观影响，不仅关系到对产业赶超和金融抑制政策的效果评价，也对当前中国工业部门的转型升级具有重要借鉴意义。本文以同质化、低库存、小半径的水泥行业为研究对象，基于中国工业企业数据库提供的大样本数据,对微观企业盈利能力的影响因素以及信贷优势的形成机制进行实证研究。研究发现：（1）以信贷资源倾斜配置为核心的政策性扶持体系实质上拖累了企业盈利能力，政府干预和金融抑制最终会破坏行业竞争机制并造成微观效率损失；（2）水泥企业的信贷优势更多由政企关系、银企关系等非市场化因素主导，而与运营效率和宏观景气等市场化因素相背离，信贷资源的非市场化配置是导致其微观影响效果扭曲的关键所在。因此，推动金融领域供给侧结构性改革、规范政企关系对改善企业盈利能力和实现制造业转型升级至关重要。