恐惧管理理论下同事离世与高管薪酬自利研究

本文基于行为金融的研究视角和框架，创造性地将心理学中的恐惧管理理论引入代理问题的讨论之中，认为专业的企业管理者也无法避免对死亡的恐惧和焦虑，可能会加剧第一类代理问题。本文以我国A股上市公司为研究样本，利用高管同事离世事件作为外生冲击，借助双重差分模型检验死亡提醒对CEO薪酬自利行为的影响。研究发现，在经历同事离世事件后，CEO的货币薪酬与超额薪酬显著增加，即死亡提醒可能增加CEO对物质的追求，引发代理问题。这种现象在年轻和权力较大的CEO样本中更加明显，且死亡提醒的作用具有一定持续性。本文的结论揭示了同事离世等突发事件冲击可能会影响高管心理状态，从而产生对公司决策和治理行为的影响，从行为金融的视角丰富了公司治理的相关文献，对于缓解代理问题、更好地发挥企业家的积极作用具有一定的现实意义。