| 摘 要： | 近年来,随着市场全球化,新技术不断涌现及竞争的加剧,企业在充满机会但也充满不确性和除的环境中,都希望通过有效的资本投资决策,以增加企业的竞争优势和公司的价值,然而,以净现值法为代表的传统的贴现现金流法DCF很难满足这在一要求,DCF法的思想本质,即它需要项目目前或近期内能连续产生正的现金流这个先决条件,这里包含着对将来准确把握或预测的要求,这种苛刻的要求实际上是对风险客观存在的排斥,所以对于目前或近期内不能产生足够的现金流的有些计划项目,即使未来的不确定性有为公司创造价值的潜力,DCF法往往也将投否决票,它不考虑这种潜力以至低估项目的价值,所以从本质上说,DCF法是一种静态的,机械的评估方法,DCF法的这种局限性能够部分地通过期权理论加以弥补,期权定价方法正是把DCF法不能处理的营运和策略上的灵活性的价值考虑来进行并结合NPV,以拓宽决策人员的视野,从而提高决策的正确率,关于期权定价理论的具体应用已有不少的文章涉及,然而由于过多停留在其复杂的数学计算模式中,往往使人们对其战略价值作为一种系统性战略决策的工具,而不仅仅是价值评估的工具,通过讨论其战略价值,以期建立一种全新战略决策思维方式。
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