| 经济周期视角下全国社会保障基金的战术资产配置 |
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| 引用本文： | 庞杰,王光伟. 经济周期视角下全国社会保障基金的战术资产配置[J]. 社会保障研究, 2016, 0(4): 73-80. DOI: 10.3969/j.issn.1674-4802.2016.04.011 |
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| 作者姓名： | 庞杰 王光伟 |
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| 作者单位： | 苏州大学东吴商学院,江苏苏州,215006 |
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| 摘 要： | 本文按照全国社会保障基金投资管理暂行办法,将社会保障基金的投资组合资产分为银行存款,国债,企业债,金融债,证券投资基金和股票资产6个种类,采用宏观经济的月度指标将我国经济周期划分为4个阶段:衰退阶段、复苏阶段、繁荣阶段和滞涨阶段。根据美林证券的投资时钟理论,统计并分析这6类资产在不同的经济阶段的收益状况。同时,我们在全国社会保障基金投资管理办法的约束条件下,采用均值-方差模型,对全国社会保障基金进行最优资产模拟配置。数据模拟结果表明:在衰退阶段,应尽可能多地配置债券资产;在复苏阶段,应尽量降低现金资产的权重,提高债券资产和委托证券资产的权重;在繁荣阶段,应降低债券资产的配置比重;在滞涨阶段,应尽可能地增加现金持有的权重。并且,本文还针对均值—方差模型固有的缺乏鲁棒性的缺陷,采用Resample方法对模拟结果进行改进,使得资产的配置更加稳健可靠。
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| 关 键 词： | 全国社会保障基金 投资时钟理论 均值-方差模型 战术资产配置 Resample方法 |
The Tactical Asset Allocation of the National Social Security Fund Over the Business Cycle |
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| PANG Jie;WANG Guangwei. The Tactical Asset Allocation of the National Social Security Fund Over the Business Cycle[J]. Social Security Studies, 2016, 0(4): 73-80. DOI: 10.3969/j.issn.1674-4802.2016.04.011 |
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| Authors: | PANG Jie WANG Guangwei |
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| Affiliation: | PANG Jie;WANG Guangwei; |
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