2006年以来短期利率运行的新特点

从2006年年初开始，货币市场的运行态势开始表现出一些值得关注的新特点。在交易量继续快速增加的同时，市场利率也在不断攀升。2006年年底～2007年年初，主要品种的回购和拆借利率甚至超过了长期国债的收益率。货币市场这种量价同时上涨的态势与2005年的量涨价跌形成了鲜明对比。在流动性过剩的背景下，短期利率的飙涨实在令人费解，因为流动性的增加本应该导致市场利率下降而不是上升。除了利率水平的上升之外，利率的波动也在迅速加剧。