第三方认证对绿色债券成本的影响研究

中国企业在计划发行绿色债券时，可能会主动聘请第三方机构来评估项目是否实质是“绿色”的。在学者们前期的文献中，关于中国企业发行绿色债券的第三方认证的文献定性分析已经比较充分，实证分析领域也涌现出许多优秀文献，但可能由于时间等方面的因素，而缺乏数据上的更新。本文以中国企业发行的绿色债券为样本，通过信用利差指标来考察第三方认证对绿色债券发行成本的影响。虽然第三方认证在债券发行过程中并不是强制性的，但作为一种额外的认证成本，第三方认证可以增强绿色债券的可信度，吸引更多关注气候变化的投资者。在控制了其他影响因素后，本文通过分析2016—2019年发行的绿色债券，发现具有第三方认证的企业绿色债券的发行成本显著降低。同时，本文局限性主要体现在两点：数据更新速度和稳健性检验可靠程度。此外，本文也注意到，绿色债券评价认证业务在行业自律、监管机构、第三方报告透明度等方面仍存在一些改善余地。政策上可以采取成立行业自律机构，借鉴国际先进监管经验和明确第三方报告数据公开标准等措施来解决现存的问题。