中国股票市场价格波动非对称性效应研究

本文应用TGARcH与EARcH模型，以2006年1月4日至2009年5月5日的沪深综合指数日收益率为研究样本，对中国股票市场价格波动的非对称效应进行了实证分析，研究表明了中国股票市场存在对信息反应的不对称，即“利空消息”对股票价格的冲击大于“利多消息”对股票价格的冲击。并进一步结合行为金融学理论，从投资者非理性行为出发，研究得出投资者的损失厌恶与反应过度的认知偏差是导致其对“利空消息”反应过度的根本原因。