不确定下的管理者期权思维：一个基于复制实验的探讨

期权思维普遍存在于管理者决策过程中，对实物期权分析中人的真实行为进行深入研究有着直接的理论意义和实践价值。Miller＆Shapira（2004）将行为决策理论引入实物期权领域，研究了启发式思考和行为偏差对经理人员实物期权估价的影响。我们的复制实验表明，Miller＆Shapira所揭示的行为偏差对实物期权主观估价的影响在我国本土的经理人员中间同样存在。同时，我们的实验与原实验也存在着不同，即：在我们的实验中，个体折现率随期间变化表现出倒U型，而不是原实验中的单调递减曲线。同时，在复制实验中，除了第一阶段，第二、三阶段中被试的折现率均显著高于在原实验中对应期间内被试的折现率。这种差异的存在有两种可能解释：第一，经理人员真实的实物期权估价行为与依据理论模型推导的实物期权估价行为有所不同；第二，我国经理人员的实物期权估价行为与国外经理人员的实物期权估价行为存在不同。