可转换债券的价值评估——二叉树期权模型的应用

可转债是介于股票和债券之间的一种混合金融产品,因其具有转股、赎回权等多项权利,被越来越多的企业作为吸引投资者的一种融资工具。然而,由于可转债价值不但受纯债部分的影响,还受到各种内嵌权利条款的影响,因此可转债的价值评估是实践中经常面临的一个难题。可转债的标的资产是股票,当股票价格或其他条件达到某一水平时,可能就会触发转股或赎回等权利,该事件在既定期限内的任意时点都有可能发生。二叉树模型能够基于股票价格走势以及各时点股票价格所引起的可转债价值变化进行分析,可以较好地反映可转债在各时点的价值以及评估时点的公允价值。本文在对可转债的价值影响因素进行充分梳理和分析的基础上,对二叉树的应用原理和定价思路进行了剖析,并通过案例分析阐明了二叉树在可转债价值评估中的具体应用,为评估实践提供借鉴和参考。