投资可转换债券的利弊分析

我国从20世纪90年代初就有企业开始尝试运用可转换债券解决企业的融资问题。经过十几年的试点和发展之后，到今年可以说我国的可转换债券进入了一个全面启动、规范发展的新阶段。对上市公司而言，通过发行可转换债券实现其再融资有着明显的两个方面的优势：一是低成本的融资。根据我国《可转换公司债券管理办法》的规定，可转换债券的利率不超过银行同期存款的利率水平，从这里就能看出可转换债券的融资成本应该是所有债券融资方式中最低的。另外可转换债券的利息是作为公司的财务费用，在所得税前扣除，与分配的红利相比，一定程度上起到了避税的作用，在相同条件下既降低了资金成本又增加了公司留存收益。二是可以充分利用溢价，筹集更多的资金。我国《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换债券实施办法》规定，上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前30个交易日股票的平均收盘价格为基准，并上浮一定幅度。由此可以看出，可转换债券的转股价格是以股票的市场价格为标准的，因此和配股、增发相比，在扩展相同股本的情况下可以募集更多的资金。而作为投资者，怎么对可转换债券进行分析，如何进行投资呢?不妨从以下几方面进行分析。