沪深300股指期货市场与现货市场价格的关系实证分析

本文采用Engle-Granger两步法，在无摩擦且有效运行的市场的假设下，对沪深300股指期货市场价格与现货市场价格进行协整检验并且建立误差修正模型，以观察沪深300期货市场价格与现货市场价格之间的互动关系。根据期货的定价模型，如果市场是无摩擦且有效运行的，那么一种金融资产的对数形式的即期价格变化和它对应的对数形式的期货价格变化应是完全同期相关的。因此，其基差应该是平稳的。根据基差是平稳的条件，来检验期货市场价格与现货市场价格的长期均衡关系。再根据Engle-Granger两步法的第二步建立误差修正模型，观测前期的期货市场价格变化、现货市场价格变化、前期误差对现期现货市场价格变化的影响。