组合投资中类别资产配置和个股选择影响研究

本文研究了1997年5月～2005年7月期间，中国股票市场上的行业配置、规模配置和个股选择对组合投资业绩的影响。结果表明，中国股票市场的规模配置作用随着时间的推移呈现出周期性交化，但周期波动幅度越来越小，规模配置的重要性在降低。平均来说，规模配置的重要性大于行业配置和个股选择，但差别越来越小。行业配置、规模配置和个股选择的作用也随着市场行情的变化表现出一定的特征。当市场跌幅比较大时，规模配置的作用明显比较低，与行业配置基本相当，随着市场行情的上升，行业配置和个股选择的作用都存在缓慢上升的趋势，个股选择的趋势更为明显。