套期效率的统计分析和实证检验

套期效率即利用金融衍生品合约达到的套期保值的有效性程度，通常利用期望值和方差计算期货合约的套期效率。本文分析了套期效率的统计特性，并通过对24个期货市场的实证研究，发现采用现行文献中的公式计算的套期效率的估计量与参数（期望值和方差）的真值之间是有偏差的，而且具有偏小估计的特征。在此发现基础上，推导出套期效率的参数估计的误差纠正模型。本文同时发现，在大部分市场中这种偏差值很小，因为偏差在合理的范围内而常常可以忽略不计，而在某些市场例如生猪和棉花市场中，估计量偏离参数过大，导致估计量的数值不再具有参考价值。