中国自由贸易试验区设立对企业投资的影响研究

投资是拉动经济的三驾马车之一，自由贸易试验区(以下简称“自贸区”)作为改革“试验田”,鼓励区内企业充分利用国内国外两种资源、两个市场，激励企业投资。本文采用多期双重差分法评估自贸区设立对企业投资规模的政策效果。研究结果显示，自贸区政策能够扩大企业的投资规模，主要因其能够发挥投资激励效应和资本聚集效应，进而提高企业的实体投资水平。异质性检验结果显示：城市层级更高，自贸区政策对企业投资规模的促进效果更强；相比非国有企业，实施自贸区政策更能促进国有企业投资规模的提升。另外，自贸区的制度创新能够提高资本配置效率，缓解企业投资不足，且并未引发过度投资；自贸区的建设对要素流入与流出的促进作用能够通过溢出效应辐射至周边地区，但对产品的影响是虹吸而非溢出，在周边区域发挥了贸易转移效应而不是贸易创造效应。本文为全面评价中国自贸区建设的经济后果提供了新的研究视角，并从企业投资行为角度为实体投资的影响因素及其内在逻辑提供了新的经验证据。