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| 股份回购与公司资金成本：财务风险视角 | |
| 作者姓名： | 顾小龙 许紫薇b |
| 作者单位： | 广东财经大学 a.智能财会管理学院，b.会计学院，广东 广州 510320 |
| 基金项目： | 广东省基础与应用基础研究基金（2021A1515012648）；广东省哲学社会科学规划2022年度“审计理论研究”项目（GD22SJZ05）；教育部人文社科研究项目-青年基金（23YJC790081）；广东省哲学社会科学规划项目（GD22CYJ06） |
| 摘 要： | 以2005—2022年沪深A股上市公司股份回购数据为样本，考察回购前后资金成本变化情况，发现股份回购后企业资金成本呈上升趋势，其中，对于财务风险大的公司，回购导致资金成本上升的情况更加明显。进一步研究也表明，财务风险大的公司，在回购宣告后，其长期市场反应也更差。研究从资金成本角度解释了当前中国股份回购长期价值缺失的原因，揭示出股份回购的长期价值效应受企业内部条件的作用。 |
| 关 键 词： | 股份回购；权益资金成本；债务资金成本；过度负债；融资约束；破产风险；长期市场反应 |
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