| 债务杠杆、所有权特征与中国上市公司投资行为研究 |
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| 引用本文： | 窦炜,刘星.债务杠杆、所有权特征与中国上市公司投资行为研究[J].经济与管理研究,2011(2). |
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| 作者姓名： | 窦炜 刘星 |
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| 作者单位： | 重庆大学经济与工商管理学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目，教育部博士点基金项目，重庆大学2010"笹川良--优秀青年奖学基金" |
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| 摘 要： | 本文以我国2001～2008年上市公司的经验数据为样本,对债务杠杆、所有权特征以及公司投资决策行为之间的相互关系进行了实证研究.结果发现,就上市公司整体而言,债务杠杆表现出对公司治理的正向效用,但这种效用会伴随着所有权结构的趋于集中而发生变化.对国有产权上市公司,债务杠杆总体表现出对过度投资的抑制作用,并且这种效用随着股权集中度的提高呈现出先减弱后增加的趋势,而在所有权集中状态下,没有证据显示债务杠杆会对国有产权上市公司的投资不足产生激励;对非国有产权上市公司,债务杠杆同时表现出对过度投资的抑制作用与对投资不足的激励作用,并且对投资不足的激励会随着股权集中度的提高而逐渐减弱,没有证据表明负债的破产威胁同样会缓解公司的投资不足问题,而相对于国有产权上市公司来说,在非国有产权上市公司中债务杠杆对过度投资的抑制作用更为显著.此外,就债务的期限结构来说,不论是对过度投资的抑制作 用,还是对投资不足的激励作用,相对于长期债务而言,短期债务对投资的影响更为显著.
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| 关 键 词： | 债务杠杆 所有权 过度投资 投资不足 |
On Debt Leverages,Ownership Characteristics and the Investment Behaviors of Chinese Listed Companies |
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| DOU Wei,LIU Xing.On Debt Leverages,Ownership Characteristics and the Investment Behaviors of Chinese Listed Companies[J].Research on Economics and Management,2011(2). |
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| Authors: | DOU Wei LIU Xing |
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| Institution: | DOU Wei~(1,2),LIU Xing~1 (1.School of Economics and Management,Chongqing University,Chongqing 400030,2.School of Management,Wuhan University of Science and Technology,Wuhan 430081) |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Debt Leverage Ownership Characteristics Over-Investment Investment-Deficiency |
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