证券交易价格形成机制的比较研究

证券交易机制的重要功能之一就是使潜在的投资者需求转化为实际交易。这一转化过程的关键是价格发现与确定过程。集合竞价和连续竞价是两种使用非常广泛的证券价格发现机制。在连续交易市场（包括连续竞价市场和做市商市场）,交易是在交易日的各个时点连续不断地进行的,只要根据订单匹配规则,存在两个相匹配的订单,交易就会发生。与连续交易相反,集合竞价市场是一个间断性的市场,即投资者作出买卖委托后,不能立即按照有关规则执行并成交,而是在某一规定的时间,由有关机构将在不同时点收到的订单集中起来,按照同一价格进行匹配成交。