涨跌幅限制与投资者过度反应:一个基于均衡价格估计的经验研究 |
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作者姓名: | 孙培源 范利民 |
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作者单位: | 上海交通大学经济研究中心,上海交通大学管理学院 200052 |
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摘 要: | 本文修正了 Sutrick提出的涨跌停限制发生时证券均衡价格的估计方式 ,新估计方式可降低估计误差。本文利用均衡价格估计方法 ,以中国股市 A股股票为研究对象 ,研究了涨跌停发生时投资者是否存在过度反应。结论是 :涨停后次日的平均异常收益率显著为负 ,而跌停后次日的平均异常收益率显著为正 ,证实中国股市存在比较明显的过度反应现象
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关 键 词: | 涨跌幅限制 过度反应假说 均衡价格 投资者行为 |
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