| 摘 要： | 目前国内外对国债定价都有研究,国外的研究比较深入一些。国内的研究则还处于从定性分析向定量分析的过渡阶段,定量研究的文献不多,这是因为国内金融工程方面的研究刚起步。金融数学、金融工程、金融管理得到人们广泛的关注与重视,是在1997年诺贝尔经济学奖授予默顿和舒尔斯之后的事。中国国债定价直接的硬件技术已接近发达国家水平,上交所和深交所的电子交易系统与发达国家相比也毫不逊色,差距主要在于配套的软件技术。从软件上看,中国国债定价技术非常落后。西方国债一级市场上国债定价的基础价格主要是根据二级市场上的价格确定的,而二级市场上投资者和套利者对国债的估价已经使用了高深的金融工程技术,主要估价方法有未来现金流量贴现法、Blaok—Seholes公式法、梅克汉姆公式法等等,投资者买卖国债"投资"的成分比较大。而目前中国的投资者对国债估价技术掌握得比较少,国债价格还不是以公式定价为基础确定的,这样市场上"投机"的成分就比较大,国债市场上的"羊群行为"比较突出,国债的价格波动也比较大,这反过来不利于一级市场发行价格的确定,也不利于国债利率成为基准利率。本文将研究一种国债期权定价方法,希望能够改变这种现状。
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