商业信用对信贷政策的抵消作用是反周期的吗?来自中国的证据 |
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引用本文: | 石晓军,张顺明,李杰.商业信用对信贷政策的抵消作用是反周期的吗?来自中国的证据[J].经济学(季刊),2010(1):213-236. |
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作者姓名: | 石晓军 张顺明 李杰 |
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作者单位: | 北京航空航天大学经济管理学院;中国财政金融政策研究中心;中国人民大学财政金融学院; |
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基金项目: | 国家自然基金资助项目(项目批准号:70502005);;国家杰出青年科学基金项目(项目批准号:70825003)的研究成果之一 |
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摘 要: | 本文的主要目的是研究在中国背景下,商业信用作为一种重要的体外循环对商业银行正式融资渠道中的信贷政策是否具有抵消作用,该作用的程度在不同经济周期中的变化规律是什么。以1998—2006年284家上市公司为样本,我们分别估计了随机效应Panel模型和时变系数随机效应Panel模型,得到样本期内商业信用对信贷政策的抵消作用大约为17.2%,而抵消作用的程度具有同步性反经济周期规律。我们还特别考虑了商业信用的时滞性特征的影响,建立了一阶动态Panel模型,GMM-SYS估计结果表明,时滞性效应显著。控制了时滞性效应后的抵消作用大约为8.8%。我们采用了ROC方法和含有经济周期指示变量交叉项的动态Panel模型,严格地验证了抵消作用程度确实是反周期的。基于行业分类的稳健性分析同样也验证了抵消作用的存在及抵消作用程度的反周期性。
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关 键 词: | 商业信用 银行信贷 反周期 动态面板模型 一致性检验 |
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