管理层权力对中小企业融资影响的阈值效应研究

本研究采用的工具变量阈值回归法调查研究了公司管理层权力对企业融资政策的影响,样本包含一组在2009-2012年于中国上市的297所中小型企业。实证结果表明在管理层权力和债务融资的关系存在阈值效应。特别是当管理层权力指数低于某一特定阈值水平时,公司倾向使用更多债务融资而当管理层权力指数高于某一特定阈值水平时,管理层倾向操纵公司资本结构去谋取自身利益因而使用更少的债务融资。