投资者特征与处置效应--来自中国A股融资交易的证据

利用个体融资交易者的账户信息和交易信息，本文对中国股票市场融资交易者的处置效应和不同投资者特征下投资者处置效应之间的差异进行了实证分析。结果表明：除了频繁交易和经常扎平交易的投资者之外，所有从事融资交易的投资者都表现出明显的处置效应，尽管其处置效应程度低于非融资交易者的处置效应程度；女性投资者表现出相对较高程度的处置效应，源于其具有较强的盈利确定心理；缺少经验的投资者表现出相对较高程度的处置效应，源于其具有较强的盈利确定心理和损失厌恶心理；不频繁交易的投资者和不经常扎平交易的投资者也表现出相对较高程度的处置效应，源于其具有较强的损失厌恶心理；投资者的年龄和所在城市的发达程度对其处置效应程度没有显著影响。