| 美国国债与全球房地产繁荣——安全资产替代效应 |
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| 引用本文： | 于力,黄晓薇.美国国债与全球房地产繁荣——安全资产替代效应[J].对外经济贸易大学学报,2023(1):105-119. |
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| 作者姓名： | 于力 黄晓薇 |
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| 作者单位： | 1. 中国民生银行博士后科研工作站;2. 对外经济贸易大学金融学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金面上项目“‘安全资产短缺’与金融脆弱性形成：基于行为资产组合理论”(72073026)；;教育部人文社会科学研究规划基金项目“安全资产供需失衡视角下系统性金融风险的生成机理、识别与防控研究”(20YJA790031)；;对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金资助“中美贸易摩擦下我国美债持有的策略研究”(CXTD10-03)； |
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| 摘 要： | 金融危机后全球大部分国家的房地产市场经历了快速上涨的阶段，且自新型冠状病毒感染疫情后全球房地产市场价格增速创金融危机后新高。本文认为上述现象的内在成因是房地产资产具有安全属性，外在成因是美国国债有效供给不足。基于安全资产替代效应理论，本文借助2000—2018年包含36个国家的面板数据检验发现，美国国债供给与房地产价格之间存在负向关系，美国国债供给是全球房地产市场价格动态演变的重要影响因素。此外，实证结果表明新兴市场国家比发达国家对美国国债供给的反应更敏感，金融发展水平和金融开放程度低的国家对美国国债供给的反应更为敏感。
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| 关 键 词： | 房地产繁荣 美国国债 安全资产 替代效应 |
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