OFDI如何影响企业资本配置效率:投资双元性视角下的经验分析

文章利用上市公司OFDI相关数据,以2007～2017年OFDI上市企业为观测样本,基于投资深度、广度双元性视角系统探究OFDI对企业资本配置效率的作用。研究发现,OFDI投资总规模及投资深度(平均规模)与企业资本配置效率间存在显著"倒U型"关系(先改善后恶化),投资过度情形下"倒U型"关系依然稳健,投资不足情形下OFDI会显著恶化企业资本配置效率。OFDI投资广度则有助于企业资本配置效率改善,投资过度情形下依然如此。进一步研究还发现,单一区位下投资深度的"倒U型"关系依然稳健,多元区位下投资深度单纯显著改善企业资本配置效率。上述结论均具有一定的时间延续性。此外,在投资深度、广度维度下,民营企业样本和发达国家东道国样本的回归结果与基准模型相一致,内生性检验、门槛回归等稳健性检验结果表明上述研究结论依然稳健。文章的研究结论对开放条件下OFDI企业投资决策、区位布局及投资收益提升具有一定启示及参考价值。