A股纳入MSCI指数与企业创新：正向促进还是负向抑制

如何以资本市场高水平开放推动经济高质量发展是当前中国立足新发展格局需要回答的时代之问。基于创新驱动经济高质量发展视角，文章利用2014～2021年MSCI中国A股在岸指数的所有成分股数据构建多期双重差分模型，从正向促进和负向抑制双重视角考察A股纳入MSCI指数这一资本市场国际化事件对企业创新的影响。研究发现：首先，A股纳入MSCI指数可以显著增加标的企业的研发投入和创新产出；其次，A股纳入MSCI指数主要通过治理效应和融资效应促进企业创新水平提升；再次，A股纳入MSCI指数提升企业创新的激励效应在高市场竞争行业与高科技行业、信息环境差与制度环境差的企业中更强；最后，A股纳入MSCI指数在提高企业创新投入产出效率的同时，也增加了企业创新价值。上述研究为深化金融改革开放、改善企业创新效率提供借鉴启示。