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| 资本结构调整与市场竞争战略——来自中国联通的案例 | |
| 引用本文： | 戚拥军,江厚峰.资本结构调整与市场竞争战略——来自中国联通的案例[J].财务与会计,2007(2):27-28. |
| 作者姓名： | 戚拥军 江厚峰 |
| 作者单位： | [1]孝感学院经济与管理学院 [2]华中科技大学管理学院 |
| 摘 要： | 传统的财务理论认为，企业的资本结构调整是对负债的节税收益和财务困境成本进行适当权衡之后的结果。但在现实社会中，企业在调整资本结构时不仅要考虑以上两个因素，还要考虑不同融资方式对市场竞争力的影响。负债比例过高通常会降低市场竞争力，而增加权益资金则会增强后续投资能力和对价格战或营销战的承受能力，有利于扩大市场份额。柯菲诺克和菲利普斯（kovenock and Phillips，1997）通过研究发现，在那些生产高度集中的行业，财务杠杆过高会对企业的市场竞争力产生较大的负面影响：企业为了偿还到期债务而增加当前的现金流；产品价格显著高于竞争对手； |
| 关 键 词： | 资本结构调整 市场竞争战略 中国联通 市场竞争力 案例 财务困境成本 负债比例 财务理论 |
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