国外上市公司资本结构影响因素研究对我国的启示

一、影响资本结构的因素分析
　　1、企业规模
　　Warner（1977）指出规模对企业的资本结构具有重要影响，规模相对较大的企业比规模相对较小的企业有更高比率的负债，因为规模越大企业实力也越强、收益越稳定。因此在相同的情况下，大公司的边际破产成本较低，即大企业的破产可能性要比小企业小一些，具有更强的负债能力。Fama和Jensen（1983）认为，大公司比小公司更倾向于向贷款人提供更多信息。因此，对大公司的监督成本较少，大公司比小公司具有较高的借贷能力。Rajan和Zingales（1995）也认为，公司规模可能与内部人和外部投资人间的信息不对称水平负相关，同小企业相比，规模较大的企业通常会向企业外部的投资者披露更多的信息。而根据啄食次序理论，大公司应倾向于权益融资，因此具有更低的负债。