并购重组问询函监管的有效性分析

加强信息披露和全面监管是资本市场高质量发展的重要保障，证券交易所一线问询监管是创新监管方式的重要举措。聚焦并购重组问询函监管效应，以2015—2020年沪深A股发生重大资产重组交易的上市公司为研究对象，实证检验并购重组问询函对公司盈余管理行为的治理效应、影响机理以及公司治理水平与市场环境差异对监管效果的影响。研究表明，并购重组问询函能够抑制并购公司盈余管理水平，收函次数越多，问询函准确性越强，对盈余管理抑制作用越大。并购重组问询函向市场提供了增量信息，并通过缓解信息不对称发挥监管效应。公司内外部治理水平及市场环境等因素影响问询监管效果，内部控制质量越高，外部机构投资者监督力度越强，市场竞争程度越高，问询监管效果就越好。并购重组问询函对资本市场信息质量的提升作用可进一步强化问询监管制度，突出证券交易所一线监管的主体地位，并通过加大问询力度、提高问询质量、提升公司内外部治理水平，达到提升问询监管效率的目的。