| 营商“硬环境”与公司现金持有:基于市场竞争和投资机会的研究 |
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| 引用本文： | 汪琼,李栋栋,王克敏.营商“硬环境”与公司现金持有:基于市场竞争和投资机会的研究[J].会计研究,2020(4):88-99. |
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| 作者姓名： | 汪琼 李栋栋 王克敏 |
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| 作者单位： | 复旦大学管理学院 200433;复旦大学管理学院 200433;复旦大学管理学院 200433 |
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| 摘 要： | 本文利用高铁开通自然实验,研究营商"硬环境"对公司现金持有影响。研究发现,高铁开通使所在地市场竞争加剧,公司投资范围扩大,投资机会增加;进一步地,高铁开通使所在地公司现金持有增加,且该现象在融资约束程度高的子样本中更显著。基于后果分析发现,公司增加现金持有,将有助于其维持所在地产品市场份额,提高竞争优势,增加异地投资,缓解投资不足,并改善会计业绩,提高现金市场价值。研究表明,伴随高铁开通,所在地公司出于预防动机,会策略性增加现金持有。本文基于交通基础设施类营商"硬环境"视角,为公司现金持有持续增加现象提供新论据,也为公司利用经济正外部性,及时调整财务策略,提供重要启示。
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| 关 键 词： | 营商“硬环境” 市场竞争 投资机会 现金持有 |
Transport Infrastructure and Corporate Cash Holding: Perspectives from Market Competition and Investment Opportunities |
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