企业换股并购决策中定价模型探讨

甲公司（并购方）计划以发行股票方式收购乙公司（被并购方），并购时甲公司和乙公司的净利润分别为1000万元、250万元；普通股股本分别为500万股、200万股；每股收益分别为2元、1．25元；每股市价分别为32元、15元；市盈率分别为16倍和12倍。在这项并购交易中，甲公司应当发行多少股票才能交换乙公司的全部股票呢？换言之，甲公司与乙公司的股票交换比率或者股价交换比率确定为多少才使双方的利益不受损呢？这就是换股并购交易中的定价博弈问题。