International Stock Market Linkages and Spillovers: Evidence from Three Latin American Countries

ABSTRACT

Using a multivariate exponential generalized autoregressive conditionally heteroscedastic (M-EGARCH) model, this study examines price and volatility spillovers and response asymmetries between the equity markets of the United States and Brazil, Chile and Mexico. Our results vary depending on the openness of the country in terms of international trade. Evidence indicates that there are price and volatility spillovers from the United States to Mexico and Chile and but not to Brazil. In addition, our results indicate response asymmetries for Mexico and Chile, suggesting that the Mexican and Chilean markets are more sensitive to negative innovations originating from other markets than to positive innovations.

RESUMEN. Este estudio examina contagios de precio y volatilidad, y respuestas asimétricas entre los mercados de capital de Estados Unidos y Brasil, Chile y México, fundándose en un modelo exponencial generalizado multivariado, con un condicionante autoregresivo heteroscedástico (M-EGARCH). Los resultados obtenidos varían, dependiente del nivel de apertura de un país en lo que concierne al comercio internacional. Las pruebas indican que existen contagios de precio y volatilidades desde los Estados Unidos hacia México y Chile, pero no hacia Brasil. Además, los resultados también indican asimetrías de respuesta para México y Chile, sugiriendo que estos dos mercados son más sensibles a las innovaciones negativas que se originan en otros mercados, que a las innovaciones positivas.

RESUMO. Usando um modelo condicionalmente heterocedástico, autoregressivo, generalizado, exponencial e multivariado (M-EGARCH), este estudo examina contágios de preços e volatilidade, e assimetrias de resposta entre mercados de ações dos EUA e Brasil, Chile e México. Nossos resultados variam, dependendo da abertura do país em termos de comércio internacional. Os dados indicam que existem contágiosde preço e volatilidade dos EUA para o México e Chile, mas não para o Brasil. Além disso, nossos resultados indicam assimetrias de resposta para o México e Chile, sugerindo que estes mercados são mais sensíveis a inovações negativas originárias de outros mercados do que a inovações positivas.