| 摘 要： | <正> 有人讲了这样一个故事:从前有人选择一片水草丰美、空气洁净的地方建立鹿场,圈养了一群活蹦乱眺的麋鹿,他以为它们能够毫无问题地生存繁衍下去,但不久这群麋鹿却精神萎顿,病态显然,然后相继死去。他请来了环境学、动物学和医学等方面的专家查找原因,却毫无结果。他接着又放了好几批麋鹿进去,都是同样结局。在别无选择的情况下,他听取一位异人的建议,在放入麋鹿的同时,又放了几只恶狼进入鹿场。一段时间后,奇迹发生了。他看见了一群群健壮的麋鹿在狼的追逐下轻灵腾跃的场面。这个鹿场从此进入了良性循环, 讲故事者进而以这个故事喻解上市公司与企业并购行为的关系。上市公司如麋鹿,持有并购意图并可能采取并购行为的机构和单位好比是狼。麋鹿若无狼的追逐就会失去奔跑的动力,终会因缺乏运动而失去食欲,失去抵御疾病的能力而准以生存下去,这样一来,再丰美的水草,再优质的殖养环境却是无用。同样,若无并购行为的存在,上市公司就会失去坚执企业目标函数和效益成本原则,失去强烈追求利润目标,勉力提高经营业绩的动力。但上市公司同麋鹿不一样的是,由于在不甚健全的经济社会中,企业实体部分及其金融资本结构与企业的价值及股票价格无关,所以尽管业绩低下,它们照样以一年一度配股的方式圈钱,照样能够存在?
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