The importance of crowding-out for the effectiveness of fiscal policy in Austria

This paper presents an empirical investigation of the effectiveness of fiscal policy in general and the importance of crowding-out in particular for the case of Austria in the period 1964 to 1988. The traditional IS-LM-BP model is chosen as theoretical guideline. By means of Granger causality tests and impulse-response functions the relations between major economic aggregates (considered as relevant in view of the theoretical framework) are analysed. The results suggest that crowding-out effects can be detected until 1979 whereas fiscal policy has lost effectiveness thereafter in spite of the fact that essential determinants of crowding-out have presumably improved.

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Zusammenfassung Die Wirksamkeit der Fiskalpolitik im allgemeinen und die Möglichkeit von Crowding-out im besonderen sind das Thema der vorliegenden Studie. Sie untersucht die empirische Evidenz dieses Problemkreises für die Periode 1964 bis 1988.Das traditionelle IS-LM-BP-Modell dient als theoretisches Referenzmodell, wobei die — für Österreich typischen — sozialpartnerschaftlichen Reaktionsmuster entsprechende Berücksichtigung finden.Methodisch werden mit Hilfe von Kausalitätstests und Impuls-Antwort-Funktionen die Wirkungszusammenhänge für folgende Variablen analysiert: Budgetdefizit, Brutto-Inlandsprodukt, Beschäftigung, Leistungsbilanz, Inlandsverschuldung, Zinssätze, Investitionen, Geldbasis, Reallöhne und Kapitalverkehr der Kreditunternehmen.Die Ergebnisse implizieren, daß Crowding-out bis 1979 aufgetreten sein dürfte und daß die Fiskalpolitik seit etwa 1980 deutlich an Wirkung verloren hat, obwohl sich wesentliche Determinanten von Verdrängungseffekten günstig entwickelt haben.

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I would like to thank Klaus Neusser, Eva Pichler, Alfred Stiassny, Herbert Walther, and three anonymous referees for helpful suggestions and comments.