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| 大股东控制与现金持有价值关系的经验研究 | |
| 作者姓名： | 姜毅 高凤岩 |
| 作者单位： | 东北财经大学,辽宁大连,116025 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金项目"上市公司如何选择并购对价与融资方式——基于嵌套结构的经验研究",辽宁社会科学规划基金项目"辽宁省上市公司大股东控制下的现金持有问题研究",辽宁省高等教育学会"十二五"高等教育科研课题"高等学校预算管理体系研究" |
| 摘 要： | 本文以沪深两市2005—2010年391家上市公司为样本,检验了大股东控制对中国上市公司现金持有价值的影响。研究发现,第一大股东持股比例与企业价值间是一种近似U型的非线性关系,第一大股东持股比例的临界点为45%。将第一大股东持股比例与现金持有量的交互项引入模型,回归发现,当第一大股东持股比例小于45%时,交互项的系数显著为负,大股东控制的壕沟效应占主导;当第一大股东持股比例超过45%时,交互项的回归结果不显著。没有证据表明第一大股东性质会对企业价值发挥显著影响。 |
| 关 键 词： | 第一大股东持股比例 第一大股东性质 现金持有量 企业价值 |
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