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| 债务融资是否会增加上市企业的融资成本? | |
| 引用本文： | 陈晓,单鑫.债务融资是否会增加上市企业的融资成本?[J].经济研究,1999(9). |
| 作者姓名： | 陈晓 单鑫 |
| 作者单位： | 清华大学经济管理学院!100084 |
| 基金项目： | 本项目为“国家教委留学回国人员科研启动基金资助项目” |
| 摘 要： | 一、引言Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ和Ｍｉｌｌｅｒ（ＭＭ）于１９５８年提出，在完全市场假设条件下，如果无税，一个企业的加权平均资本成本———也就是企业价值———与企业的资本结构（财务杠杆）无关。但在考虑公司所得税的情况下，由于利息支出为税前列支项目，而股利为税后项目，因而在其他条件和假设不变的前提下，用债务融资能产生税盾效应，达到节税目的，提高企业净资产收益率。据此，企业应无限借债直至企业资本全部来源于负债。显然，该理论与现实相矛盾。为此，学术界对ＭＭ理论进行了扩展和解释，引入了破产成本和代理成本的概念… |
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