并购支付方式影响并购方绩效的实证分析 |
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作者姓名: | 汪贵浦 余雷鸣 孔烨俊 |
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作者单位: | 浙江工业大学经贸管理学院,杭州,310023 |
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基金项目: | 国家自然科学基金项目“空间市场力的测度研究” |
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摘 要: | 以2003—2008年我国1617例上市公司并购事件为研究对象,运用反事实分析法,研究了并购公司的并购支付方式———现金支付和股票支付对其在并购当年和次年的绩效的影响。结果表明:现金支付和股票支付对并购方绩效的影响基本相同;在两种并购支付方式下,并购当年和次年都出现增长的能力是营运能力,但其在并购次年的增幅小于并购当年,现金能力在当年有所恶化,但在次年得到改善;与现金支付方式相比,在股票支付方式下,并购方的盈利能力和营运能力更优,但偿债能力则相对较差,并购当年的现金能力相对较差,但在并购次年其改善幅度更大。最后推测我国国内上市公司的并购动机主要是业务拓展和战略扩张。
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关 键 词: | 并购支付方式 并购绩效 反事实分析法 |
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