高管背景特征与资本结构动态调整——国际比较与中国经验

从国际数据来看，不仅各国间的公司负债水平存在差异，而且一国内的公司资本结构也存在行业差异与时间差异。这说明资本结构选择的确存在动态调整现象。本文根据资本结构局部调整模型，运用GMM方法估算出我国A股市场上市公司的资本结构调整速度，并考察公司高管背景特征对调整速度的影响。研究发现，与其他国家相比，我国上市公司资本结构的调整速度相对较慢；高管性别、年龄、任期、教育程度、政治身份、两职兼任情况会对公司资本结构调整产生显著影响。