社交媒体、公司传闻与股价冲击——来自东方财富股吧论坛的经验证据

社交媒体是把双刃剑，在提高资本市场信息效率的同时也可能加速虚假信息传播和扩散，加剧股票价格震荡。基于东方财富股吧论坛数据，本文研究社交媒体在公司传闻传播过程的作用。研究发现，股吧论坛中的投资者互动会加剧公司传闻对股价的冲击。对于信息不对称较高、机构持股比例较低的公司，股吧互动加剧公司传闻对股价的冲击作用更强；2013年互联网信息环境整治后，股吧互动引发的负面效应得以削弱；此外，当公司传闻的澄清速度偏慢、或“传闻”并非虚假信息时，股吧互动加剧公司传闻对股价冲击的效应更强。进一步地，股吧互动引起了投资者对公司传闻更高的关注，表现为投资者针对传闻公司的股票交易量显著增加；同时股吧互动放大了公司传闻对投资者情绪的影响，进一步加剧了传闻对股价的冲击。本文研究表明，社交媒体上的投资者互动可能加速公司传闻的传播，放大投资者情绪，不利于资本市场的稳定发展。