| Abstract: | This paper advocates the use of composite price expectation models in which alternative expectation hypotheses are simultaneously considered in the estimating model. This approach allows flexibility in expectation specification, recognizes that agents may use historical as well as current market information, and provides endogenous weights and testing for alternative expectation specifications within the model being estimated. Data on the northeastern United States' fresh tomato market were used to estimate a simultaneous equation market model under alternative price expectation structures. These included rational expectations hypothesis, Cobweb, and composite price expectation models. Empirical results suggest that a composite expectation model is consistent with data and that they provide significantly more accurate ex ante price forecasts than pure rational expectations or lagged response models. Furthermore, performance of alternative statistical tests on model results indicated that log likelihood tests are not definitive, requiring the use of other statistics to evaluate the expectation models in question. A central conclusion emerging from this paper is the consideration of alternative expectation hypotheses as complementary information sources to decision makers rather than substitute or competing sources as previously postulated. Cette étude préconise l'usage d'un modéle d'expectation composite de prix dans lequel des hypothèses d'expectation alternative sont considérées simultanément dans le modèle d'estimation. Cette approche donne de la flexibilité quant à la spécification des expectations, reconnait que les agents utilisent des informations historiques de même que celles qui proviennent du marché courant, et pourvoie des coefficients endogènes aussi bien que des tests pour les spécifications d'expectation alternative a l'intérieur même du modèle en cours d'estimation. Des données du marché de tomates du nord-est des États-Unis d'Amérique ont éte utilisées pour estimer un modGle de marche avec des hypothesès différentes d'expectation de prix, représenté par un système d‘équations simultanées. Les hypothèses comprennent l'Hypothèse d'Expectation Rationelle, “Cobweb,” et les modèles d'expectations composites de prix. Les résultats empiriques suggèrent que les modèles d'expectations composites de prix sont en accord avec les données et qu'ils pourvoient des prévisions de prix ex ante significativement plus précises que les modèles de pures Expectations Rationelles de même que ceux basés sur la rèponse retardée. En plus, la performance des tests statistiques sur les résultats du modèle indique que les tests de probabilite (“likelihood”) ne sont pas définitives, requérant ainsi l'usage d'autres statistiques pour évaluer les modèles d'expectation en question. Une conclusion centrale émanant de cette étude est la considération des hypothèses d'expectation alternative comme sources complémentaires pour formuler des décisions, plutôt que des sources substitutives ou rivales comme postulé auparavant. |
