我国通货膨胀惯性及其货币政策启示——基于后顾性菲利普斯曲线模型的实证检验

通货膨胀惯性内生于通货膨胀动态演进系统中，并会制约外生货币政策冲击对通货膨胀的影响，进而导致实现货币政策目标的成本增大。纯前瞻性的新凯恩斯菲利普斯曲线不包含内在的通货膨胀惯性，无法用来描述和解释通货膨胀惯性问题。构建包含通货膨胀粘性假设的后顾性菲利普斯曲线模型，并采用1996—2013年的季度数据来描述我国通货膨胀的惯性动态特征，结果表明：我国通货膨胀具有较强的惯性，利率和货币供应量对通货膨胀的影响显著。较高的通货膨胀惯性意味着刺激经济的货币政策会导致较高的反通货膨胀成本，中央银行应该赋予控制通货膨胀目标更高的权重，并将市场型货币政策工具作为抑制通货膨胀的主要手段。