Unanticipated money growth,output and unemployment in West Germany, 1964—1981

Zusammenfassung Unerwartete Erh?hung der Geldmenge sowie Produktion und Arbeitslosigkeit in Westdeutschland von 1964 bis 1981. — Dieser Aufsatz testet die Hypothese von der Wirkungslosigkeit politischer MaΒnahmen von Lucas-Sargent-Barro, wobei ein Vierteljahresmodell der westdeutschen Wirtschaft mit vier Gleichungen benutzt wird, die den Zeitraum 1964-1981 abdecken. Die erste Gleichung dient dazu, rationale Prognosen der Geldmengenexpansion abzuleiten; die Sch?tzfehler ergeben Sch?tzungen für die unerwartete Geldmengenerh?hung. Die Auswirkungen von erwartetem und nicht erwartetem Wachstum der Geldmenge auf “reale” Gr?Βen — BIP, Index der Industrieproduktion und Arbeitslosigkeit — werden untersucht. Das benutzte Sch?tzverfahren liefert konsistente und effiziente Sch?tzungen. Die Ergebnisse weisen deutlich auf die Existenz rationaler Erwartungen und struktureller Neutralit?t hin, d.h., nur die unerwartete Expansion der Geldmenge hat reale Wirkungen.

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Résumé Croissance inanticipée de la masse monétaire, production et chómage en Allemagne de l’Ouest 1964-1981. — Cet article examine l’évidence empirique de la ?proposition d’inefficacité politique? de Lucas-Sargent-Barro en appliquant un modèle trimestriel de quatre-équations pour l’Allemagne de l’Ouest de la période 1964-1981. La première équation est utilisée pour obtenir des estimations des prévisions rationnelles de la croissance monétaire; les erreurs de la fonction donnent des estimations de la croissance inanticipée de la masse monétaire. L’auteur analyse les effets de la croissance anticipée et inanticipée en masse monétaire sur les variables ?réelles?, c’est-á-dire, sur le PIB, l’indice de la production industrielle et le chómage. Il obtient des estimations consistantes et efficientes. Les résultats donnent une évidence forte pour des expectatives rationnelles et la ?neutralité structurelle?, c’est-á-dire, seule la croissance inanticipée en masse monétaire a des effets réels.

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Resumen Crecimiento monetario no anticipado, producción y desempleo en Alemania Occidental 1964-1981. — Este articulo examina la evidencia empfrica de la ?proposición de politica inefectiva? de Lucas-Sargent-Barro usando un modelo trimestral de cuatro ecuaciones de la economia de Alemania Occidental (cubriendo el periodo 1964-1981). La primera ecuación es utilizada para derivar estimaciones de pron?sticos racionales de crecimiento monetario; sus errores suministran estimaciones del crecimiento monetario no anticipado. El articulo examina el impacto del crecimiento monetario anticipado y no anticipado sobre las variables ?reaies? — Producto Bruto Interno, indice de producción industrial y desempleo. Se obtienen estimaciones consistentes y eficientes. Los resultados suministran una fuerte evidencia tanto para expectativas racionales como para ?neutralidad estructural? (p.ej., solo el crecimiento monetario no anticipado tiene efectos reales).